朝のホームルーム

三岡新入生が、目の薬と皮膚の薬の名前をノートに書いて教室に入ってきました。

「教頭先生、リジェネロンの決算です。売上が36%も増えたそうですが、製品の売上だけではないのですか。」

三岡は聞きました。「ひぇっ、それ、月いくらからですか？」

三岡のほっぺが、ぷくっ（ふくらみ1回）とふくらみました。

村野教頭が出席簿を開きます。「出席をとります。リジェネロンの決算を、収益の種類ごとに読みます。」

授業：提携収益の計上のしかたが変わった四半期を読む

村野教頭が黒板に要点を3つ書きました。

要点1：売上は51億ドルで36%増、非GAAP EPSは20.07ドル

リジェネロンの2026年7月から9月の決算です。総収益は51億1,600万ドルで、前年同期比36%増でした。

純利益は19億4,900万ドルで、EPSは18.45ドルです。前年同期のEPSは13.62ドルでした。非GAAPのEPSは20.07ドルで、70%増です。

収益も利益も2桁の伸びです。ただし、増えた理由には製品の販売以外の要素があります。次で分けます。

スタモル留学生がセーラー服の袖をまくりました。「ワタシの川では、ぜんぶドル建てデス。数字はドルで読みます。」

要点2：提携収益は27億ドル、製品売上は18億ドル

サノフィとの提携収益は27億2,400万ドルでした。前年同期の16億1,700万ドルから増えています。製品の売上は18億500万ドルで、14%増です。

公式発表では、開発費の残高の返済が前の四半期で終わり、今期から提携利益の取り分が収益を押し下げなくなったことが説明されています。

デュピクセントの世界売上は65億ドルで35%増でした。これはサノフィが記録した売上です。リジェネロン自身の総収益に、重ねて足す数字ではありません。

村野教頭は言いました。「うまい話のにおいは、だいたい分かります。だいたい。だから数字を分けて読みます。」

要点3：アイリーアHDは62%増、リブタヨは51%増

アイリーアHDの米国の売上は6億9,900万ドルで、62%増でした。リブタヨの世界売上は5億5,000万ドルで、51%増です。公式発表では、どちらも記録的な売上とされています。

サノフィとの提携を広げることも発表されました。 upfront（契約時の一時金）10億ドルは、2026年の第4四半期に提携収益として計上される予定です。

今期の36%増と、来期に計上される一時金は、別の話です。時期を分けて読むことが大切です。

ここで、リジェネロンの決算の読み方を整理します。最初に売上と利益を置き、次に部門や分野ごとの数字を見ます。全体が増えていても、伸びた場所と抑えられた場所は違うからです。

そのあと、現金の動きを見ます。利益が出ていても、現金が伴うかどうかは別の話です。営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローを並べると、利益の質が見えてきます。

三岡はうなずきました。「全体、部門、現金、見通し。順番に置くと、ニュースの大きな見出しに流されませんね。」教頭は黒板をたたきました。そのとおりです。数字は、比べる相手と並べて初めて意味を持ちます。前の四半期や前年同期と比べる癖をつけます。

最後に、会社が出した見通しと配当を見ます。見通しは約束ではなく、会社の今の前提です。前の見通しから変わった点だけを拾い、数字の根拠は公式発表で確かめます。この順番が、決算を読むときの基本です。

小テスト

この決算で、デュピクセントの65億ドルをどう扱うのが正しいでしょう。

A：売上だけを見る　B：サノフィが記録した売上と、自社の総収益を分けて見る　C：配当だけを見る

答えはBです。サノフィが記録した売上と、自社の総収益を分けて見ることが、決算を読む基本だからです。

校長のひとこと

シーラカンス校長は授業のあいだ寝ていましたが、目をひとつ開けました。

「重ねて足すな。財布は別じゃ。わしは4億年、売ったことがない。」

校長はまた寝ました。

決算資料を含む同社の公式開示は、米証券取引委員会のSEC EDGAR（REGNの提出書類）で確認できます。株価や企業概要は、取引所のNASDAQ公式の銘柄ページでも確認できます。米国株の決算発表の日程は、NASDAQ決算カレンダーで確認できます。

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出典と確認日

• リジェネロン公式発表「Regeneron Reports Third Quarter 2026 Financial and Operating Results」（2026年10月30日発表）

確認日：2026年10月31日

この記事は学習用の情報で、投資の勧誘や助言ではありません。投資の判断はご自身でお願いします。

先生や生徒の名前はフィクションで、実在の企業・団体・人物とは関係ありません。

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